山东兖州煤炭批发价格 南京 兖州煤秉承企业科学发展、和谐发展的共同愿景，坚持公司成长与员工发展并重，提高经济效益与保护自然环境并重，提高资源利用率与扩大资源储备并重的原则，赢得了员工、社会、市场的认可。      

动力煤价格逐渐见底,焦煤、无烟煤具有较强上涨动力。1)尽管短期动力煤需求偏弱,但国际油价煤价不断上涨和即将于3月26日开始的大秦铁路检修将形成较强支撑。2)在近期焦煤旺季需求拉动、保障房建设中长期利好和二季度国际焦煤合同价大幅上涨等因素刺激下,国内焦煤具有较强提价动力。3)高油价推动化工用煤需求增加,加上春耕季节化肥需求旺盛,无烟煤价上涨概率较大。

短期紧缩担忧缓解及油价攀升有望推动估值继续上行。上周煤炭板块估值进一步提升,A股和H股估值分别达到18.5倍和12.0倍,其中A股与历史中值水平相当,H股较历史中值仍有约12%的折价。受益于紧缩政策担忧减弱以及国际油价攀升,煤炭板块估值有望继续上行。

重申3-5月炼焦煤/喷吹煤板块投资机会,同时国际油价攀升和国内动力煤价格逐渐见底也为动力煤板块带来一定投资机会。A股继续关注西山煤电(国内焦煤龙头,估值便宜,产量较快增长,市场对整体上市的预期有所上升)、兖州煤业(在主要动力煤公司中现货比例,海外业务受益于国际油价煤价上涨,2010年业绩良好,此外兖煤澳洲上市正在积极推进)、神火股份(煤炭产量快速增长,铝价上涨将大幅改善业绩)和中国神华(现货比例提高,产量较快增长,新街项目利好,目前估值便宜);H股继续关注兖州煤业、中国神华以及福山能源焦煤价格提升和联山矿采矿权审批进程带来的交易性机会。自1月底以来,我们推荐的A股、H股煤炭公司分别平均上涨27%和6%。

数据点评:国际动力煤小幅回落,炼焦煤价格维持高位。上周纽卡斯尔港动力煤(6000大卡/千克)离岸价小幅回落2.2美元/吨,或1.7%至129.5美元/吨;纽卡斯尔港优质硬焦煤离岸价则与上周持平于325.7美元/吨。考虑增值税、海运费等因素后,进口动力煤价格仍高于国内价格250元/吨,国际炼焦煤价格则高出788元/吨。此外,Platts等媒体报道,英美资源集团(AngloAmerican)与日本钢厂达成330美元/吨的2季度协议价,创出历史新高。

国内动力煤价格基本平稳;焦煤方面,继前期柳林、临汾地区之后,部分地区陆续提价;无烟煤价格保持平稳。1)各生产地动力煤价格均与前一周持平,大同南郊动力煤(5500大卡/千克)坑口价为585元/吨;秦皇岛港部分煤种小幅下跌,总体保持平稳。2)部分地区焦煤价格显著上涨,晋中灵石9号肥煤车板价和青海天俊焦煤坑口价分别大幅上涨210元/吨、120元/吨至1510元/吨和1050元/吨,涨幅为16%和13%。3)无烟煤价格保持平稳。

国际国内海运费均大幅上涨。上周BDI和BCI均大幅上涨8%;秦皇岛至广州煤炭海运费上涨5元/吨至50元/吨,涨幅达11%,秦皇岛至上海海运费也大涨19%至44元/吨。

皇岛库存轻微回落,电厂库存维持高位。上周秦皇岛煤炭库存小幅回落0.9%至839.8万吨。由于电厂耗煤量下降,多数电厂库存充足,重点电厂库存继续上升,维持在中值水平(15天)以上。

钢材价格继续小幅下跌。上海地区螺纹钢、热轧板、冷轧薄板和中厚板价格分别小幅下降1.3%、1.6%、0.9%和2.4%。

国内焦炭价格基本平稳,港口铁矿石价格继续小幅下跌。除山东地区冶金焦普遍小幅下跌20元/吨外,其余地方焦炭价格均保持平稳。唐山铁矿石价格继续下跌50元/吨。

风险:政府未来继续出台紧缩政策的可能性仍然存在;政府调控煤炭价格的力度可能超预期。

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