温家宝总理日前作出关于“把稳增长放在更加重要的位置”表态之后，保持货币流动性、加快启动一批投资项目、完善促进消费政策将成为“稳增长”的重要政策选择。

　　在稳增长的基调下，基建投资正在逐步加快审批脚步。

　　3月，发改委集中审批通过包括南京、大连、合肥、武汉、重庆等城市的地铁项目和四川稻城、贵州凯里、湖南衡阳、海南海口机场二期等机场项目后，近期黑龙江抚远、新疆石河子、甘肃庆阳、重庆江北等机场建设项目也审批通过。

　　此外，1-4月铁路基建投资717.09亿元，同比降幅收窄至-54.1%，单月4月猛增到291.29亿元，环比增长88.05%。基建项目多位于中西部地区，其中不少涉及农村和民生相关的建设项目，符合中央政策把保增长放在更重要位置上以及加强市政工程、铁路、节能环保、农村和西部地区基础设施等建设的宏观基调。发改委项目审核加快等信号验证了基建投资将加速的逻辑。

　　据了解，发改委原计划下半年启动的水利、保障房以及新能源板块的70多个项目，现在已经全部提前进入到审批通道。

　　“基建投资回暖将部分抵消房地产投资下滑趋势，涉及基建项目地区的需求不足问题得到缓解。”山西证券分析师傅真卿表示。

　　受新一轮基建投资政策推动，水泥股本周涨幅目前居首，达到13.08%，远跑赢大盘指数，其中祁连山 、尖峰集团 、江西水泥 、宁夏建材涨幅分别达到15.09%、13.22%、11.37%和8.92%。

　　湘财证券分析师许雯认为，水泥行业的敏感度在建材行业中。高铁、公路、城市轨道建设、机场、保障房建设等基建与水泥相关性，所以资金纷纷介入。

　　基本面改善是时间问题

　　尽管在政策利好的背景下，水泥行业有众星捧月之势，未来也将迎来美好的春天，但其目前的整体情况仍不容乐观。

　　数据显示，一季度全国水泥产量累计达3.98 亿吨，同比增长7.3%；水泥行业实现利润总额55.54 亿元，而去年同期这一数字为140.98 亿元，同比下滑60%。

　　去年年底以来，整个水泥行业进入调整周期。各水泥上市公司一季报显示，除亚泰集团净利润有所增长以外，其余上市公司均出现了不同程度的利润下滑或亏损。

　　而对于水泥行业的亏损，中金公司分析师表示，目前宏观经济处在较差阶段(衰退期)，房地产投资将持续下滑，基建投资和中长期贷款都处在历史底部，因此，一季度水泥企业盈利能力或为全年点。

　　据了解，目前我国的水泥行业产能超过20亿吨，已经大大超过国内实际需求。市场需求疲软，GDP增长目标降低，水泥业多数企业面临利润下滑的境遇，而政策层面减排标准的不断提高，让水泥企业面临双重的挑战。

　　2011年的水泥产量从上年的18.8亿吨增加到20.9亿吨，同比增长11%。中国水泥协会秘书长孔祥忠预测，2012年水泥产量仍会创历史新高，并保持8%左右的增长幅度。

　　卓创资讯水泥行业分析师在接受《证券日报》记者采访时表示，由于限产措施和淘汰落后产能不到位，目前水泥行业仍处于严重产能过剩供过于求的状态。在稳增长的背景下，对水泥行业有一个长远利好预期。但短期内，并不会产生实质利好，对水泥企业二三季度的业绩提振不大。

　　“虽然基建审批速度在加快，但是要等政策到位，资金落实，项目实施后，才有对水泥需求的实质拉动。”她说，目前，水泥的整体需求并不是很好。除了东北和西北等个别地区，水泥市场都比较惨淡。从与大部分企业调研的情况来看，企业对二三季度持悲观态度。

　　许雯也认为，水泥市场短期之内受下游需求较弱、天气、农忙等因素影响，基本面仍然偏弱。行业的关键还是看需求。一旦利好政策出台之后行业的需求面会有一定改善，中长期之内最主要的需求改善来自于基建。

　　值得注意的是，在2005年、2008年和2010年见底回升周期里，水泥板块无一例外都是政策放松刺激后，需求和股价进入上升通道。

　　中金公司指出，2008年4万亿时期的经验告诉我们，基本面的改善只是时间问题。从2008年11月9日4万亿，到2009年1月基建投资增速直线上升，2009年2月挖掘机、水泥销量见底回升，到2009年5月水泥价格上涨，2009年5月机械、水泥行业收入和利润率回升，4万亿出台传导到基建投资数据的时滞为2个月，传导到投资品基本面改善的时滞大约为3-6个月。

　　此外，本次具体到各个行业，预计水泥行业可能在未来7-8月的传统淡季中价格平稳，淡季不淡，而从9月份旺季到来时，伴随基建需求的启动价升量增，盈利大幅改善。

　　冀东水泥 6个交易日涨逾5% 基建拉动需求逐步回升

　　有分析师指出，随着国务院强调稳增长，基建复工预期增强，冀东水泥主要市场西北、华北、东北将受益

　　在政府一再强调稳增长，表态要启动和加快一批重大基建项目的刺激下，建材板块中的水泥股异军突起，成为震荡行情中的一道风景线。

　　有数据统计显示，在上周沪综指和深成指双双走出的震荡行情中，出ST当代出现下跌外，其它均跑赢大盘。其中尖峰集团、祁连山、江西水泥、宁夏建材和塔牌集团等五只水泥股周涨幅超10%，四川双马 、青松建化 、天山股份等涨幅也在5%以上。作为华北地区水泥的龙头企业一直的冀东水泥自5月23日以来涨幅也超过了5%。

　　水泥行业价格、需求将回暖

　　5月23日，由温家宝总理主持召开的国务院常务会议，提出了“加大对保障性住房和农村危房改造的支持力度，推进‘十二五 ’规划重大项目按期实施”等工作要求，为铁路基建、工程建筑等相关受益板块提供了强大动力。

　　但在此之前，有分析曾指出，水泥行业基本面已经处于底部，截至5月25日时，全国高标水泥市场价格较上个月下跌了2.4%至363元/吨，目前已经接近2009年一季度的价位361元/吨。昨日，有分析师向《证券日报》记者表示，受价格回落的影响，水泥行业中报的业绩应该不会理想，可能会呈现出负增长的态势，但季节效应环比应有好转。

　　据中国水泥网给出的数据显示，从前段时间，华北地区整体水泥价格态势来看，受外来水泥的冲击，冀东水泥、北京金隅等大型主导公司对外报价依旧不变，但实际成交价有所下滑，为40-50元/吨不等，目前市场参考价P.C 32.5袋装水泥380-400元/吨，散装水泥360-380元/吨，P.O42.5袋装水泥440-460元/吨，散装水泥420-440元/吨左右。天津地区市场价格略混乱，目前P.O42.5散装自报价370元，实际市场成交价要低20-30元/吨。河北地区由于各企业生产线恢复生产后，供应大量增加，为抢占市场份额，不断压低价格，石家庄、邯郸、邢台等地区价格下降幅度为10-20元/吨，P.O42.5散装市场价格价基本维持在290-310元/吨，同时熟料价格也走低10-20元/吨。山西、河南等地总体情况稳定，市场需求不振。

　　对于上述，水泥价格不振、需求不旺盛的情况，有分析人士指出，基建是拉动水泥需求的重要方面，随着铁路等基建投资逐渐回升以及建材下乡等预期，水泥股有望持续走强，而冀东水泥等华北水泥企业有望扭转市场需求不振的现状。

　　基建重启将利好冀东水泥

　　从冀东水泥一季报态势来看，虽然，业绩有所下滑，但主要原因是受国家宏观调控的影响。而从区域固定资产投资来看，公司潜力仍较大。创业有分析师认为，目前，三北地区与东南沿海地区相比，基础设施建设仍相对落后，未来随着国家基建投资的启动，固定资产投资增长的潜力比较大。冀东水泥财务总监任前进日前在接受媒体采访时表示，京津冀地区本公司市场份额为30%左右。而这也就意味着如果华北地区基建工程复工的话，冀东水泥既有希望巩固其业绩。

　　而从产能方面来看，公司主要产能所在的华北区域随着2011年新增产能的逐步投放，进入2012年新增产能开始逐步下降。而华北区域落后产能占比比较大，国家计划2012年底前全部淘汰东部地区落后水泥产能，为此未来华北地区的供给情况将逐步得到改善。

　　另有，申银万国水泥行业分析师指出，由于目前，水泥价格处于底部，企业的协同逐步增强，3月至4月河北市场停窑一个月，目前企业库存依然偏高约在75%左右。陕西地区协同较为突出，目前西安P.O42.5散水泥价格达350元/吨，较年初提价75元/吨，同比提升40元/吨，企业库存维持在60%-65%的正常水平。下半年随着基建复工、需求恢复，企业加强协同，预计华北价格见底，陕西地区价格稳中有升。

　　“销量季节性恢复，预计二季度盈利环比回升。二季度公司出货量持续提升，目前预计约在21-22万吨左右，而冀东水泥1-4月企业水泥和熟料总销量约为1550万吨，其中4月单月为650万吨左右，随着销量提高，盈利环比一季度将有所恢复。分区域市场来看东北、陕西市场较好。”上述申银万国分析师如是表示。

　　而记者还从相关研究报告中了解到，基建复工预期增强，践行区域战略。随着，国务院强调稳增长，基建复工预期增强，冀东水泥主要市场西北、华北、东北将受益投资恢复。公司“十二五”目标产能1.5 亿吨，公司目前在建拟建生产线5条，总产能1220万吨，预计将于2012年至2013年投产，其中秦岭 5000t/d生产线已于2012年5月投产。除新建产能外，公司还将在主要区域市场特别是核心市场河北等，践行战略，积极整合市场，提高区域控制力。